第一九零章 第一对冲基金 一

范西屏 / 著投票加入书签

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    比尔.格罗斯,太平洋投资管理公司的创办人兼首席投资官。?   ? 要看??书?  ??·1kanshu·这位已经64岁的债券基金经理在全世界范围里有个响亮的头衔,“债券之王”。

    pimco原本是太平洋保险的投资部门,后来自立门户,成为独立营运的基金公司。五年后,格罗斯接受了这家公司,从此开启了他传奇的债券投资生涯。

    从87年开始,整整0年来格罗斯的投资回报率接近10%,达到了惊人的9.5%。在波动很小的债券市场,这个收益率简直就是匪夷所思的。而在这种回报率的吸引下,pimco的资金规模也日益壮大,到08年的时候已经达到了惊人的两万亿美元,而全球债券市场也不过15万亿美元的规模。

    他个子不算高,长相也很普通。唯一有亮点的,恐怕就是那两道异常粗厚的眉毛,浓密到就好像是画上去的一样,再配合他嘴角上同样浓密的胡须,总是给人一种庄重老实的感觉。

    但这种感觉是彻头彻尾的错觉,作为“债券之王”,格罗斯的脾气喜怒无常。在太平洋投资管理公司内部,他是不折不扣的暴君,任何不符合他意愿的东西都会被彻底清除,包括在交易室内大声说话。

    “不应该啊,不应该!”

    此时的格罗斯,坐在自己的办公室内,看着桌面上的彭博终端,画面上是美国十年期国债的收益率变化图。从4%的收益率突然骤降到.5%的收益率,不仅让整个市场感到困惑,更让格罗斯感到非常不解。

    收益率的降低,意味着债券本身价格的上升。对于做空长期国债的格罗斯来说,这是个不小的打击,依照他的性格。势必要追根到底问出个究竟。

    “会不会是在下一次fomc会议,市场预期对利率还会下调。如今经济形势不好,新兴国家普遍实施了巨额的投资计划来刺激经济增长,在全球利率普遍走低的情况下,想要尽快地复苏经济,政府方面有进一步下调利率的打算。”

    为了找出具体的原因。格罗斯不得不破例在交易时间找来几名高级交易员,一道商量盘面上出现的波动,以上的话就是一名资深交易员分析出来的。??? ?? ?? 要看?书 书? ·1 k a?n shu·

    “50个基点的变化看上去非常大,但是对于国债规模来说,这仍然算不上什么。我个人偏向于某些新兴国家的资本保值造成的。话说现在市场上国债的大买家,除了日本外,华夏、巴西、印度等都是手里握着巨额外汇储备的新兴国家。说不定是这些国家出手,拉高了这个品种的国债价格。”

    另一名交易员侃侃而谈道。因为美国国债以国家信用和税收做保证,只要美国存在。兑付就不存在任何风险,所以是厌恶风险的大额资金投资的最爱之一。而那些新兴国家,通过低汇率的政策积累了大量的外汇,这些资金想要保值的话,投资美国国债是个极佳的选择。

    “可是利率再下调,就可能步入流动性陷阱当中了!”

    另一名交易员立刻反驳道,“名义利率1.5%,虽然距离实际负利率还有一段距离。但是已经无限逼近了零利率。在这种情况下再下调利率的话,说不定市场就步入流动性陷阱当中。”

    所谓“流动性陷阱”。是指一段时间内利率水平降低到一个很低的水平,市场对利率变动的敏感度也跟着下降,即便利率再次下调时候,投资者也不会因此增加投资和消费,货币政策彻底失效的一种状态。

    在出现流动性陷阱的情况下,货币政策即依靠调整利率的手段已经不能够刺激经济。所能依赖的只能是财政政策。

    “会不会是新一轮的qe?”一名交易员弱弱地问道。

    “这不可能!”

    就在他话音刚落,几道声音异口同声地反驳道。那人一看这架势,缩了缩脖子,不敢再说什么。

    格罗斯的看了看问话的人,眉头不自觉地皱了起来。心中升起了几分不满。

    “按照联储的惯常反应,他们会先宣布qe的目标和动用资金规模,然后以一年甚至是数年的时间在市场上慢慢吸纳债券,将目标利率抬升到预期。之所以这样做,就是消除由于预期所带来的不确定性,另外一方面是避免因为价格波动过于激烈,导致不必要的成本上升。”

    又看了看那名交易员一眼,格罗斯这才淡淡地说道。

    “那么剩下的可能性当中,最有可能的是?”

    交易员们商讨了半天,仍然找不到一个可以说服所有人的理由。这其中新兴国家大规模购买美国债券最有可能。不过对于太平洋投资管理公司来说,所谓的新兴国家他们还不怎么放在眼里。

    “我还想到一个可能!”

    格罗斯沉思了片刻,突然说道,“有没有可能是对冲基金业在进军债券市场?要知道最近他们整个行业都遭受了重大打击,在这种情况下他们急需要新的投资点,而对于国债来说,风险远比他们的那些衍生品小得多。即便只有1%的收益,也远比他们整个行业的收益高出不少。”

    “即便是短期的避险投资,也远比让投资者撤回资本的结果好。肯定会有人问,为什么不可能是那些欧洲美元或者其他的产业资金?我认为,在这种情况下,那些欧洲美元更倾向于在汇率市场上套利,而对于产业资金来说,现在正是大肆收购和扩张的时候,他们应该不会轻易地放弃这样的好机会。”

    不得不说,格罗斯的分析很有道理,但是仍然还有很多不符合逻辑的地方。

    “首先,对冲基金有这么多的资金吗?这一点我存在很大的疑问。另外,我想各位也不明白的是,如果说对冲基金的那些家伙真的要选择债券的话,为什么偏偏选择十年期国债,而不是一年期或者三年期甚至是五年期的国债,要知道相对于十年期国债来说,这些债券的流动性更好,更适合变现。”

    一名交易员毫不客气指出格罗斯分析当中不清楚的地方。

    太平洋投资管理公司是市场上的巨头,所面对的对手要不是相同量级的对手,要不就是国家这样的庞然大物,所以在制定策略之前,他们必须要先把对手的情况摸清楚。对于格罗斯的解释,交易员们并不能感到满意。

    格罗斯扫了一眼,清晰地捕捉到其他交易员眼中的疑惑,很显然他们虽然没有说出来,但心中肯定也有类似的想法。

    “你的想法没有错,但还有另外一种解释!”

    已经成竹在胸的格罗斯并没有被问倒,反而淡淡地解释道,“在此之前,十年期国债,即远期利率已经远远偏离了基本面,相信大家都有这样的共识。在这种情况下,做空是一个不错的选择。即便回到正常的价格区间,价格差上的利润都是相当可观的。正是看到这个局面,对冲基金才一窝蜂地涌入十年期国债市场当中,因为它们比任何时候都需要业绩上的突出表现。但原本应该上升的收益率,此时却出现下跌,应该是有相关的对手在接下他们的抛售,而这个基金极有可能是众多对冲基金的目标。”

    “依照对冲基金的赌性,在这种情况下他们更是不会放弃,我预计在%之前,对冲基金涌入到美国国债市场的势头都不会停止。但突破%之后,双方极有可能会决出一个胜负出来。在此之前,我已经和其他大型债券通过气,他们都表示没有大规模接手十年期债券的持仓行动。相信以我的交情,这个消息的真实性应该无误。如果我没有猜测的话,这应该是一次围剿的行动。”

    格罗斯说到这里,脸上露出了高深莫测的笑容。交易员们一看见,心中纷纷有所明了。

    “比尔,是不是你听说了什么?”

    一名交易员试探着问道,心中更是惴惴不安。按照格罗斯刚愎自用的性格,如果他真的听说了什么,是不会再去找交易员商量的。而现在他这么做,交易员们猜不出来这到底是考察还是其他什么用意。如果是前者,那些答错的交易员怕是有麻烦了。

    “不,我只是听说了一部分,但是我还不能确定。”

    摇了摇头,格罗斯并没有承认,“你们也知道索罗斯和我是好朋友,在此之前他曾经在德国的保时捷收购案上被人设计了一次。这一次根据他的说法,这是他给别人的一道陷阱,但对方到底有没有上钩,我就不清楚了。”

    “什么?”

    听到这里,交易员们哪里还不明白。如果按照格罗斯的说法,现在十年期美国国债市场的不寻常价格波动并不是其他原因,而是索罗斯给某个对手设的套,这样就能解释为什么如此反常了。

    虽然还有很多谜团没有解开,但太平洋投资管理公司的交易员们心中开始活络起来,“比尔,我们该怎么办?”

    “以有心算无心,我们自然是站在胜利者的这一边了!”

    格罗斯狞笑着回答道。(未完待续……)

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    (未完待续)